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国信证券点评中国联通混改方案 火线推荐7股(名单)

公司公告21日复牌,上周混改条款和最新的证监会定增锁价不符合。公告公告此次修改后的方案经中国证监会履行相应程序后,同意公司非公开发行,作为个案处理,可以根据2017年2月17日前的再融资制度定价。                    

  整体参与资金数量及相应参与对象和前次公告类似。涉及到BATJ、中国人寿(28.020,-0.27, -0.95%)宜通世纪(13.860, 1.26, 10.00%)网宿科技(11.750, 0.59, 5.29%)等不变(重新穿透主体)。

  独家观点:短期或将上涨,长期还是看利润及ROE提升。


  基于此方案,我们认为:
  简单数学问题,PB停牌前2.03,融资后PB下降约30%。

  (1)引进BATJ等国内互联网巨头,有利于用户渠道拓展及大数据等创新业务发展属于市场看好;

  (2)战略投资者分布略符合市场预期,但入股群体较为分散,总体四平八稳,个别互联网公司股权比例较低和其本身身份不匹配(或有人解读为变相投名状);

  (3)员工限制性股票方案略超预期,有利于提振员工积极性(解决只拿死工资的运营商历史);

  (4)宜通世纪、网宿科技等公司将促进公司在CDN、软件集成、物联网等领域发展体现联通看重新兴业务;

  (5)通信行业里烽火通信(27.490, 0.05, 0.18%)星网锐捷(20.680, 0.17, 0.83%)大唐电信(16.110, 0.31, 1.96%)高鸿股份(11.160, 0.24, 2.20%)号百控股(20.820, -0.85,-3.92%)等有望受益,特别是烽火、星网等有业绩支撑的企业;

  (6)联通作为国企混改标杆,或将推动国企混改整个板块持续升温。

  A股将于21日复牌,停牌前机构持仓很少,维持“买入”评级。



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